来源：中国银行保险报时间：2024-01-23 09:42
编者按：
作为以向债权人偿债为目的的信托，风险处置服务信托近年来在业内引起广泛热议。随着经济的发展，这种信托凭借其独特的制度优势与专业运营能力，逐渐成为业内人士关注的焦点。《中国银行保险报》邀请行业内外多位专家就风险处置服务信托的发展历程、市场需求以及信托公司在其中可以发挥的功能、作用和面临的挑战进行深入探讨。
业务模式呈现差异化特征
□记者 樊融杰
随着中国经济近年来的持续承压，部分企业因多方面原因导致经营难以为继。这为信托公司发挥天然的制度和能力优势，开展风险处置服务信托预留了部分空间。
落地近百单项目
2023年3月，原银保监会下发《关于规范信托公司信托业务分类的通知》（以下简称《通知》），在资产服务信托业务中增设风险处置服务信托。风险处置服务信托一定程度上满足了社会、企业和个人对于保护资产、风险隔离、有效运行的需要。
风险处置服务信托的创新实践开启于2019年渤海钢铁破产重整，首次引入信托架构成立财产权他益信托，由信托公司作为受托人提供标的资产剥离及债权清偿的信托服务。
经过几年的实践探索，风险处置服务信托逐步成为信托公司开展资产服务信托创新布局的重要领域。根据中国信托业协会调研统计，2022年，共计16家信托公司落地风险处置服务信托业务，其中7家信托公司是首次开展此类业务，风险处置服务信托新增项目49个，新增规模1.11万亿元，存续受托资产规模总计1.41万亿元，首次突破万亿元规模。其中，中信信托和光大信托联合受托管理的海航集团破产重整专项服务信托，涉及合并重整企业321家，信托计划通过总持股平台实现对底层资产的实控及管理，将海航集团等321家公司的全部资产纳入信托计划，受托资产规模近7000亿元，是迄今单体项目规模最大的企业破产服务信托。紫金信托成功中标南京建工产业集团有限公司发起的25家公司实质合并重整服务信托，受托资产规模2000亿元。
企业破产服务信托的快速发展不仅体现为信托公司从服务供给侧的积极布局，更重要的原因是源于市场需求侧的主动选择。
根据全国企业破产重整案件信息网的统计数据，2020-2022年，破产重整案件公告数量每年翻倍增长，破产服务信托业务迎来市场机遇窗口期。在实践中，涉及实质合并重整主体数量众多的集团更倾向于根据重整计划主动公开招募信托公司作为破产服务专项服务信托的受托人。例如，海航集团和南京建工产业集团均采取公开招募受托人的方式，并对参选受托人的资格作出严格规定，可见信托公司的专业服务能力已经开始受到市场重点关注和逐步认可。
相比之下，企业市场化重组服务信托的市场需求虽然也在增加，但企业市场化重组的时间安排相较于企业破产重组相关司法程序要求而言，没有进行严格的时间要求，寻找信托公司等第三方机构服务的动力和认识还有待启发和培育，信托公司为市场化重组企业提供服务的数量较多，但是单体规模较小，尚未形成显著规模效应。从供给侧转型的角度看，信托业大力发展资产服务信托的转型方向日益笃定，风险处置服务信托是监管机构明确规定的资产服务信托品类，政策和方向的确定性会继续推动风险处置服务信托业务进入发展快车道。
据《中国银行保险报》记者了解，《通知》下发后，自2023年6月1日起，中国信托登记有限责任公司（以下简称“中国信登”）开始采集新的25个信托业务分类信息，从中国信登的相关数据看，目前有20余家信托公司落地了近百单风险处置服务信托项目。
其中，建信信托业务开展排在首位。从地域上看，运用该类服务信托最广泛的地域是山东省，接着是江苏省、湖北省和湖南省等省份。虽然信托公司的参与数量呈上升态势，但放在整个行业来看，风险处置服务信托仍然属于一个小众且尚不能给信托公司带来商业可持续的类别。从收集要素看，与资金信托相比，风险处置服务信托以非现金类财产为主，期限较长，对于信托财产的交付以间接交付为主。
用益金融信托研究院高级研究员喻智曾对2023年破产重整服务信托进行了年度回顾。他认为，破产服务信托在中国显著增长，多家信托公司，如天津信托、紫金信托等积极投入该领域。破产服务信托通过多种模式如“出售式重整+服务信托”参与企业重组，有效提高了风险处置效率和债权人利益的平衡。监管层对此业务给予了支持，但信托公司在参与过程中也面临制度、专业性和市场竞争等多重挑战。
资源禀赋差异明显
在风险处置服务信托发展的同时，各家公司开展业务的模式呈现出差异化特征。
据中国信托业协会调研，较早布局风险处置服务信托业务的信托公司中，对于政府主导的破产重整项目以及与债权人合作银行有关联背景的信托公司，具有央企或银行背景的信托公司在竞标破产重整项目过程中具有比较优势，较容易中标，主要原因在于风险处置的受托资产通常规模较大、期限较长、处置过程较复杂，对参选信托公司的资本及资产管理整体实力提出较高要求。
此外，随着信托公司业务布局的快速拓展，中小型信托公司以及民营股东背景信托公司也开始主动出击，通过发挥专业化服务、区域性定位、本地资源整合优势等差异化竞争力，逐步赢得客户和市场认可。
具有特殊资产处置能力的股东背景也会成为信托公司开展此类业务的潜在优势。例如，金谷信托借助于股东中国信达在风险处置、破产重整领域的业务资源和专业力量，设置了专门服务集团的业务部门，协同股东围绕不良资产处置的主营业务提供信托服务；具备拓展此类业务先发优势的国民信托将风险处置服务信托作为公司战略业务，自上而下推动此类创新业务发展，通过组建复合化的专业团队、自建服务信托专项管理系统，目前已参与十余个破产重整服务信托项目。
此外，风险处置服务信托对从业人员的专业性以及金融科技系统服务能力也有着较高要求。为了满足这方面的需求，部分信托公司采取内外整合的方式，从内部选拔相关骨干人员，从外部引进各类专业服务型人才。在科技建设方面，部分公司也提前布局，专门开发针对相关业务的服务信托专项管理系统，满足实际需求。
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