来源：中国银行保险报时间：2024-06-13 07:54
编者按：
近期，保险资管公司2023年业绩数据相继发布，2023年保险资管行业的头部格局仍保持稳定，国寿资产、平安资管、泰康资产仍为营收和盈利前三。本专题邀请相关从业人士、专家学者就保险资管公司2023年业绩数据进行深入分析。
□记者 杨雨萌
2023年，保险资管公司经营整体企稳并实现小幅增长。据《中国银行保险报》记者梳理，除暂缓披露年度信息报告的华夏久盈资产和新成立的中邮资产无可比口径外，2023年末，32家保险资管公司合计营业收入和净利润均较2022年末出现正增长。行业“马太效应”持续，营收、利润同比下滑的机构各占三分之一，其中有10家机构营收、净利润“双降”。
业内观点表示，在去年股市低迷、风险机构集中爆发等背景下，保险资管行业取得良好增长实属不易。未来还需继续修炼内功，发挥耐心资本的重要价值。
资产规模稳步上升
近期，除因处于风险处置期而暂缓披露年度信息报告的华夏久盈资产外，其余33家保险资管公司2023年业绩数据已尽数公布，合计揽入营收350亿元，同比增约5%，净利润153亿元，增幅约6.7%。
根据年报数据，保险资管公司中大部分资产规模稳步上升。其中，国寿投资、国寿资产的资产规模均超过200亿元，分别达到239.43亿元和214.36亿元；泰康资产、平安资管的资产规模超过100亿元，分别为133.34亿元、105.08亿元。
从管理资产规模来看，国寿资产和平安资管资产管理规模均超5万亿元，分别为5.37万亿元和5.03万亿元。管理资产规模与资产管理费收入息息相关，资产规模较大的头部机构也揽收了近半数的利润，国寿资产、泰康资产、平安资管3家公司净利润均超过20亿元，合计约为半数总净利润。
保险资管行业营业收入方面则展现出较大的分化，仅有国寿资产、泰康资产、平安资管等10家公司营收超10亿元，合计营收约占总营收近八成。整体来看，合计营业收入349.59亿元，同比增长5.01%；净利润153.37亿元，同比增长6.85%。其中，国寿资产2023年实现营业收入52.57亿元、净利润28.76亿元，分别同比增长9.13%、21.81%，营收和净利润均位居行业第一。
对外经贸大学保险学院教授王国军认为，保险资管公司在2023年的总体营收企稳增长主要来自政策方面的支持，陆续推出的引导保险资金等长期配置型资金入市的举措支持了保险资管行业发展，促进了保险投资策略优化。
中小机构表现亮眼
2023年10月27日，中邮资管作为第34家保险资管公司于北京正式成立，截至2023年末取得营收0.81亿元，净利润0.19亿元，保险资管行业进一步壮大。
在头部机构揽收较多利润的同时，中小机构也实现了净利润的较快增长。同比来看，共有19家公司净利润实现增长，12家公司净利润出现下滑。在实现增长的公司中，中小公司的表现较为亮眼，永诚资产、长城财富资管、中再资产、国华兴益资管4家公司净利润实现翻番。其中，永诚资产的净利润由2022年的0.30亿元增至2023年的1.16亿元，增幅达286.67%。
对此，王国军分析认为，出现较高增速的原因，除2022年基数较小之外，可能是中小保险资管公司及时调整了投资策略，抓住了投资机会，专注于特定领域，或是创新了业务模式，比如与科技公司合作，开展量化投资，提升了运营效率和投资收益。
在净利润下滑的公司中，英大资产、建信保险资管、中英益利资产等公司的净利润下滑超过20%。整体来看，净利润下滑的保险资管公司，多数也出现营业收入下滑。
“要延续良好走势，中小投资机构需要强化投研能力，加强风险管理，拓展业务渠道，推进数字化转型。”王国军建议。
此外，作为体现公司经营效益的重要指标，保险资管公司的净资产收益率（ROE）表现也备受关注。2023年，32家公司平均ROE超过16%，其中，民生通惠资产2023年的ROE最高，超过83%；永诚资产、平安资管的ROE均超过30%；ROE为负的仅有2家公司，分别为太平资本的-6%和安联资管的-12%，盈利能力有待提升。
投资优势显现
“保险资管公司作为优质机构投资者的优势开始显现，保险资管公司的投资能力和水平正在逐步提升，也说明投资产品与险资久期的适配性在提升。”中国人民大学财政金融学院保险系主任、中国保险研究所所长魏丽表示。
较好的业绩表现离不开保险资管公司自身资产管理能力的提升，资产管理费收入也主要来源于受托资金的管理费收入以及发行资管产品的管理费收入。近年来，被视作资管机构“试金石”的第三方业务颇受重视，部分保险资管公司在2024年重点工作中也体现出这一点。
例如，截至2023年末，泰康资产受托管理的第三方资产总规模超2万亿元；国寿资产第三方业务规模达7200亿元，较年初增长28%。国寿资产表示，将围绕价值创造，以更大力度做强第三方业务。光大永明资产表示，2024年将深入推进投资体系2.0建设，全面提升投研能力和优化完善第三方服务体系；坚持做强第三方业务，积极把握行业发展新周期。
而保险资管公司扩大第三方业务的一个重要抓手是组合类资管产品，据中国保险资产管理业协会披露，组合产品与另类产品（债权投资计划、股权投资计划）比重已从2020年的“六四分”逐渐演变为“七三分”。
此外，作为能够长期为投资项目提供稳定资金支持的资本，保险资管公司要发挥出保险资金的耐心资本价值，还需注重创新型产品的发展。中诚信国际研报指出，包括债权投资计划、资产支持计划、股权投资计划和保险私募基金在内的各类保险资管行业创新型产品，既能契合保险资金体量大、期限长、稳定性高等特征，满足保险资金长期配置的需要和投资范围要求，也能为实体企业提供长期、稳定的资金支持，支持实体经济发展。
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