□郝联峰

近日，金融监管总局印发《关于推动绿色保险高质量发展的指导意见》，从投资端提出3项重点工作任务，旨在加强保险资金绿色投资支持力度。

笔者认为，助力做好绿色金融大文章，要坚持保险投资绿色性原则。传统上，保险资金运用或保险投资要讲三性，即安全性、流动性、收益性，但实际上，这是不够的，保险投资还要坚持绿色性。保险投资的绿色性，是指保险投资要考虑对绿色理念、绿色产业和绿色相关人员的影响，要能促进绿色环保产业的发展，要能促进资源循环利用和可持续发展。在实际保险投资工作中，怎样更好地坚持保险投资绿色性原则，助力做好绿色金融大文章呢？本文谈一些粗浅看法。

兼顾四性原则，认清机遇挑战

保险投资要做到安全性、流动性、收益性、绿色性四性兼顾，而不是只顾一点不及其余。例如，只讲安全性，不讲流动性、收益性、绿色性，或只讲绿色性，不讲安全性、流动性、收益性等，都是对保险投资基本原则的背离。由于历史原因，以前对保险投资安全性、流动性和收益性强调得较多，对绿色性强调得较少，所以当前需更多地关注保险投资的绿色性，保险投资工作中要时刻不忘绿色性原则和社会责任。

目前，绿色投资理念已成为全球机构投资者主流投资理念，全球主要机构投资者，包括中国主要机构投资者，都越来越深入地践行绿色投资或ESG投资（ESG指环境、社会、治理，ESG投资和绿色投资定义基本一致，ESG投资是贯彻绿色投资的具体要求），在选择投资标的时，不仅关注其财务绩效，同时还关注其社会责任的履行，审视其在环境、社会及公司治理方面的表现。

险资具有投资期限长、风险承受能力较低的特点，而绿色技术的研发周期较长，绿色投资的回收周期也较长，风险较低，收益率适中，因此，险资与绿色投资项目具有较高的匹配度和契合度，符合险资特质。多项国内外研究表明，上市公司股价表现与其ESG表现密切相关，ESG表现突出的上市公司股票组合具有显著超额收益（如晨星在2023年发布的《Sustainable Funds U.S. Landscape Report》报告揭示，2010年-2020年ESG评分排名前20%企业相对彭博美国3000指数的年化超额收益率达到3.0%，排名后20%企业超额收益率为-0.8%），这为绿色投资提供了较好的机遇。另外，ESG投资首次正式提出是2004年，绿色投资首次正式提出是2008年，至今才一二十年时间，从这个角度看，绿色投资仍是新生事物，险资绿色投资的深化需要政府监管部门的引导和全体保险人的共同努力。

强化险资绿色产业支持

加大险资对绿色产业的支持力度，可以从以下几个方面着手：一是单独统计险资中绿色投资金额占比，使险资运用有意识地去支持绿色产业发展。二是研究降低险资绿色投资资金占用的最低偿付能力计算标准、降低绿色投资风险权重、绿色债权优先受偿、财政贴息等政策的可行性。三是证券监管部门积极支持符合条件的绿色产业企业并购、重组、上市，提高险资投资绿色产业的积极性。

险资支持绿色产业发展具有重大意义。一是险资体量大，可以壮大绿色投资和实体经济规模；二是保险机构布局广，服务网点多，可以通过投资和服务，有力地改善“三农”金融服务组织体系，支持小微企业、绿色产业发展；三是通过大项目的投资，更好地发挥险资助推“双碳”目标实现的重要作用。

完善绿色投资管理体系

完善险资绿色投资管理体系，建议做好以下几个方面的工作：一是培养绿色投资理念；二是规范绿色投资信息统计，建立绿色投资的平台和信息管理系统，做好信息披露工作；三是创新绿色投资产品；四是将绿色投资理念嵌入偿二代监管体系之中；五是建立健全ESG管理体系，将ESG的要求纳入投资全流程之中；六是完善险资绿色投资人才培育体系，建立起配套人才考核和激励政策；七是完善绿色投资考核与激励机制；八是加强绿色投资可行性和风险分析，对绿色投资项目要进行风险评估与筛选，并对绿色投资进行实时监控，完善险资投资风险管理。

加强绿色投资流程管理

险企应结合自身情况，制定绿色投资流程管理制度，加强绿色投资流程管理。通过绿色投资流程管理制度规范绿色债券、绿色股票、绿色股权、绿色非标等标的的投资，目标是使绿色投资可识别、可留痕、可统计、可评估、可定价、可制衡、可抽查、可回溯和可全流程防控风险。

同时，促进绿色投资和绿色保险业务联动发展，使投资端和负债端共同服务绿色产业。联动的方式可以是为绿色投资标的企业提供保险保障服务，也可以是为符合条件的绿色保险投保企业提供股权、债权、非标等资金支持。

此外，还要加强宣传绿色投资经验做法。包括鼓励保险行业协会、学会、行业内外媒体宣传绿色投资的成功经验和典型案例，引导险资绿色投资少走弯路，提高绿色投资的成功率、收益率。目前，险资绿色投资的标的或形式主要有债券、股票、股权、资产支持计划、私募股权基金、产业基金、绿色信托等，在这些投资领域都可以总结典型成功案例进行宣传和分享。

（作者系中华联合保险集团股份有限公司研究所所长）