□实习记者 英草卓玛

人民银行近期公布的2024年1月金融统计数据报告及社会融资规模增量、存量统计数据报告显示，1月，人民币贷款增加4.92万亿元，同比多增162亿元；社会融资规模增量为6.5万亿元，同比多5061亿元，社会融资规模存量同比增长9.5%。从货币供应看，广义货币（M2）同比增长8.7%，狭义货币（M1）同比增长5.9%。

信贷投放“开门红”

信贷方面，开年首月人民币贷款保持稳定增势，货币信贷对实体经济的支持力度保持稳固。

人民银行多次释放“信贷均衡投放”信号。在1月24日举行的国新办新闻发布会上，人民银行行长潘功胜曾表示，在节奏上把握好新增信贷的均衡投放，增强信贷增长的稳定性。

“1月信贷投放‘总量稳’，‘开门红’力度略超预期。”光大证券金融行业首席分析师王一峰分析指出，“均衡投放”的政策安排和商业银行“开门红”冲量的季节性规律基本匹配，多重因素共振驱动1月增量信贷维持高位。此外，去年末增发的1万亿元建设国债资金陆续拨付到位，叠加5000亿元抵押补充贷款放量助力“三大工程”，相关领域配套融资需求或对今年初信贷投放形成一定支撑。同时，今年为“晚春”年份，1月工作日天数比去年1月多4天，信贷投放“春节效应”受扰动更小，导致月内新增信贷同比略多。

分部门看，企（事）业单位贷款在新增的4.92万亿元贷款中占据较大比重。数据显示，1月，企（事）业单位贷款增加3.86万亿元，其中，短期贷款增加1.46万亿元，中长期贷款增加3.31万亿元，票据融资减少9733亿元。此外，住户贷款增加9801亿元，其中，短期贷款增加3528亿元，中长期贷款增加6272亿元。

M2、M1增速“一下一上”

从货币供应看，1月末，M2余额297.63万亿元，同比增长8.7%，较上月末回落1个百分点；M1余额69.42万亿元，同比增长5.9%，较上月末大幅反弹4.6个百分点。

“M1增速回升表现超出市场普遍预期。”东方金诚首席宏观分析师王青认为，这主要是由于春节前企业为应对往来支付需求、年终奖及工资发放，有大量定期存款转为活期存款，推高M1增速。考虑到1月官方制造业PMI指数连续4个月运行在收缩区间，企业经营投资活跃度较低，M1增速能否持续改善有待进一步观察。

对于M2增速下行，广发证券银行联席首席分析师王先爽分析认为，原因主要有二：一是去年1月基数较高，2022年债市调整导致居民财富从广义基金回流存款，M2增速跳升形成高基数，而今年1月债市走强，与去年形成反向，居民存款向广义基金迁徙变成了银行债券负债，导致M2增速回落；二或是资本新规实施后，银行对非银资产扩张增速下降，导致非社融口径货币创造减少。

社融结构有所改善

社融规模是比较全面反映金融支持实体经济的总量性指标。社融数据显示，1月末我国社融规模存量384.29万亿元，同比增长9.5%。1月社融规模增量6.5万亿元，同比多5061亿元。

“1月新增社融6.5万亿元，创历史同期最高值，远高于过去5年均值（5.4万亿元），上一个高点是2022年1月的6.2万亿元。”中国银河证券在2月13日的研究报告中指出。

除总量创下新高外，1月新增社融结构亦有所改善。数据显示，1月社融同比多增的主要贡献来自企业债券融资，当月企业债券净融资4835亿元，同比多3197亿元。同时，1月表外票据融资、外币贷款和信托贷款也有一定幅度的同比多增。而政府债券净融资2947亿元，同比少1193亿元。“背后是2023年11月、12月增发国债资金下拨，导致今年1月地方政府债发行节奏放缓。”王青表示。