中国太保集团首席投资官、总经理助理 苏罡

中国银行保险报网讯【实习记者 英草卓玛】

10月27日，由《中国银行保险报》主办的 2023第四届寿险业转型发展大会在江苏南京举行。在当日“问道保险资管：低利率时代下的应对之道”主题论坛上，中国太保集团首席投资官、总经理助理苏罡发表了题为《优化资产负债匹配管理夯实高质量发展基石》的主题演讲。

苏罡表示，只有充分遵守安全性、盈利性、流动性这三个原则，才能更加有效实现整体的资产负债匹配，包括三个匹配：收益成本匹配、期限结构匹配、现金流的匹配。

苏罡表示，从成本收益匹配来看，负债端传统险占比较高，刚性成本压力较大；投资端面临三个长期风险因素的挑战，即利率下行风险、利差收窄风险和另类投资风险会影响长期资产负债匹配。从期限结构匹配来看，苏罡认为，寿险产品的超长期限意味着必须从长期配置来考虑，但目前国内长久性资产相对稀缺，资产负债久期缺口较为明显。

针对上述情况，如何优化资产负债匹配管理，实现高质量发展？苏罡主要提出了四点应对举措。

第一，促进资产负债互动，加快保险产品结构转型。具体来看，需资产负债两端充分沟通，特别是通过资产端向负债端的压力传导，推动预定利率负债端更加有效地动态调整，来解决长期利差损的风险。同时，要调整产品结构，增加利率敏感型产品占比。此外，还需资产负债联动加强创新型产品研究，积极拓展利差外利润来源。

第二，夯实长期配置逻辑，积极布局重大估值机会。苏罡认为，资产配置的长期逻辑需要跨周期经济假设和支持长期模拟的模型工具。“在强化整个资产配置的基础逻辑上，需要从各个过程化的角度和长期资产战略分析角度寻找新突破。例如，这几年很多大的保险公司都在不断提高高股息权益的配置，效果非常不错。此外，还要更加有效地和国家战略产业转移相结合，包括现在越来越重视ESG投资，我相信这可能是长期的资产再估值的战略性机会。”他说。

第三，夯实固收资产来源，加强股权投资投后管理。就新型固收资产挖掘而言，苏罡表示，要积极寻找新型固收资产替代非标产品。他指出，随着国内经济结构转型发展，新型基础设施需求不断扩大，REITs等具有长期稳定收益特征的新型资产潜力巨大。在股权投资投后管理方面，苏罡称，在已经拥有了一定存量的基础上，如何在加强股权投资的投后管理、更好建设为负债端服务的生态圈的同时，实现自身的长期回报，显得至关重要。

第四，进一步提升多元化配置能力，探索境外投资及衍生品投资。苏罡认为，日本提供了比较好的案例，但中国有中国的国情，并不能完全依赖海外资产配置来实现长期配置的预期效果。“不过海外投资还是中国保险公司需要持续探索的一个新的增长方向，包括如何通过衍生品的运用有效管控高固定资产的风险水平。”苏罡说。

本届大会由利安人寿、中国太保寿险、太平人寿、友邦人寿、平安健康险、恒安标准人寿、德华安顾人寿、泛华控股集团、轻松保、水滴保、小雨伞保险经纪、上海鼎翊协办。