中国银行保险报网讯【记者 于晗】

随着人们对健康的关注度和需求度逐渐上升，大健康产业已经成为全球热点和新的经济增长点。有研究机构预计，2024年中国大健康产业营收规模将达到9万亿元。保险机构如何把握大健康产业融合的风口，加速产业创新发展？大健康产业下一步的投资又有哪些新的趋势？

在深圳召开的“2023健康保险与健康管理融合发展大会”上，多位嘉宾围绕健康产业投资新趋势”展开探讨。嘉宾指出，随着老龄化社会到来、生物技术的进步，健康产业发展逐步从量变进入到质变阶段，为健康产业投资带来广阔机遇。未来，健康产业投资要注重“投资于长期，投资于价值”，而保险资金将发挥独特优势。

多重利好推动健康产业发展

“疫情过后，老百姓对健康的认知和关注度有所提高；老龄化社会到来，老年人口不断增加，疾病发生率也明显增长；而生物技术的发展则助推了医疗技术的快速进步。健康产业的发展，拥有着诸多利好因素。”龙华资本党委委员副总经理张治强在会上表示。

生物科技的进步，尤其为健康产业带来巨大想象空间。太平产业投资管理有限公司规划研究部副总经理刘行指出，健康产业是一个相对传统的行业，但是新的科技元素的融入，为健康产业带来了很多新的机会。由于生物科技的进步，大多数人都有机会活得更长、活得更健康，活得更有尊严。因此，健康产业也广受关注。

从市场投资趋势来看，近年来，虽然受到多方面挑战和影响，但是，生物医药产业链的资本投入和创新还在加速。据统计，2020年到2021年，生物医药领域一级市场股权投资总金额达到2000亿元。近两年，每年的投资数量和金额都以50%以上的增速成长。

“在一系列政策的鼓励下，行业从早前投仿制药，到现在投创新研发，更多探索前沿的临床需求。整个医疗健康行业的发展越来越好，患者也希望获得更高品质的医疗资源。”基石资本管理股份有限公司董事总经理魏婷认为，医疗健康行业正迎来显著的上升期。

“资本的加入，和生物医药底层技术的创新，使得健康产业的发展逐步从量变进入到质变阶段。例如，大量的生物医药创新企业由“仿创结合”逐渐转化为完全创新。”国信弘盛私募基金管理有限公司副总经理徐巍说。因此，在资本市场的低谷期，该公司还持续加快医疗健康基金创设的进度，加大对医疗创新型企业的支持。

细分领域布局受关注

如何投？投向哪些细分领域？是医疗健康领域投资的关键。在与会嘉宾看来，医疗健康领域拥有广阔的投资机遇和选择，细分领域的投资，要与资金规模和性质相匹配。

张治强表示，作为一家政府投资性机构，龙华资本主要关注的两个领域，一是以放疗设备为主的大型的医疗设备研发，作为“国之重器”和关键“卡脖子”领域，政府资本有天然的使命和担当提供支持。二是以细胞基因疗法为主的创新药研发，这是未来的重点领域。

在张治强看来，在医疗器械投资方面，医药研发是能够实现资本增值的关键细分领域。在细胞基因疗法这类创新药研发方面，目前行业已有几十年的布局，未来在技术上将会取得较大突破。与此同时，相关人才的培养和储备，也是值得投资关注的重点。

“从资本的共性看，如果资金体量不是特别大，上游的生物技术和产业有较多机会。中医药种植、医疗照护专业人员的培训和教育板块也有拥有巨大的市场潜力。此外，包括单一病种管理，以及医疗材料等细分领域也值得研究。”刘行说。

徐巍指出，作为一家私募股权投资机构，在医疗健康领域，投高度未被满足的需求，是该公司投资项目选择的一个重要出发点。一方面，针对一些新技术的新靶点，布局一些拥有技术门槛、竞争壁垒的核心优势企业。细分方向上，包括抗PD与AD药，代谢性疾病、恶性肿瘤等的精准诊疗，还有一些创新治疗技术的上下游的原材料、设备和服务等产业细分领域。另一方面，从上市医药企业未来的一些路线选择上，看重在A股包括科创板、创业板以及北交所的一些医疗机械企业的退出渠道。

“从长期看，无论在全球还是国内，创新药和创新的医疗器械，始终是一个值得布局的方向。”姜黎认为，包括医疗器械中的心脑血管方向、结构性心脏病方向。骨科中的运动医学，涉及瓣膜、有电声理，以及脑起搏器。此外，还有心脏病治疗的一些领域，包括外周介入，血管介入等等，都是非常好的投资领域。

“但是，对于一些具有良好竞争格局的仿制药领域，包括进入集采的医疗器械和医药、接近商业化的医疗器械和医药这些领域，成长型投资依然具有较大的挑战。对于不同类型的投资机构，医疗健康领域孕育着不同的机会。”姜黎说。

发挥资本力量，助力产业融合

当前，健康险和健康产业的融合已成为必然趋势。从资本的角度，如何研判当前健康险与健康管理产业融合发展的方向？又如何发挥资本力量为两大产业融合添砖加瓦？

张治强认为，一是要设计出好的健康险产品，促进健康产业和产品走向市场。二是健康产业也要做出好的产品，让消费者认可。当健康产业产品得到了更大的消费群体，也能相应为健康险打开广阔的市场，二者是相辅相成的关系。

徐巍表示，健康险是医保支付体系的一个非常重要的补充。有数据显示，欧美商业保险在医疗支付中的占比大概在60%至95%，但这一比例在我国大概是只有25%。以此来看，我国健康险在医疗支付中还有巨大的增长空间。

“从创新医疗器械的发展来看，一方面，要靠资本。另外一方面，要靠市场。由于医保支付手段过于单一，传统的支付手段很难支持药企进行高研发投入和长时间投入。这种情况下，必须要开拓其他些市场化的手段来为我国创新医疗器械的高研发投入、长时间投入买单。而商业保险是一个非常重要的支付支持方式。”徐巍指出。

那么，如何通过资本助力健康险和健康产业的长期融合发展？徐巍认为，一是要改变资本过去追求短平、套利型投资的思维方式，沉下心来，从长期资本和价值投资的角度出发，支持生物医疗领域中的创新药、创新医疗器械企业的发展。另一方面，当前罕见病领域一些药企的发展还较为困难，资本需要加大在这个领域的投入。

目前，在所有资金类型中，保险资金具有相对特殊的特征，在投资大健康产业，保险资金往往能很好地发挥业务协同。“保险资金体量大，周期长，同时，还能够形成一个小的内部循环。”刘行认为，保险公司有能力去构建有客户、有支付方、有需求方，还有资源方的一个完整的健康管理业态。目前，头部保险公司也都在探索类似的模式。

不过，对于保险资金而言，要注意现金流健康，保持经营现金流充裕。“保险公司首先自己要活得好，这是保险资金需要关注的核心。”刘行表示。

嘉宾普遍认为，医疗健康领域投资，要围绕着底层技术创新展开。“投资于长期，投资于价值。”要有耐心跟着企业一起成长。随着我国医疗产业回归行业本质，未来，投资者需要更多地识别真正的临床需求，鼓励更多高质量的创新。