□记者 朱艳霞

9月10日，金融监管总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，降低中小险企最低资本要求、优化资本计量标准、优化风险因子，促进保险业回归本源，引导保险公司支持实体经济和资本市场平稳健康发展。

保险资金在权益市场长期投资规模超3万亿元，是中国资本市场中重要的机构投资者。在当前的市场形势下，保险资金如何进行权益资产配置？

近日，多家险企及保险资管公司对《中国银行保险报》记者表示，坚定看好中国资本市场长期投资价值，将充分发挥险资的“稳定器”“压舱石”作用，加大权益资产配置力度。

政策加力 活跃市场提振信心

今年以来，资本市场暖风频吹，宏观政策积极信号不断释放。从中央政治局会议上提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”开始，宏观经济和金融政策密集出台。

一方面，在宏观政策层面，从房地产和地方债务两大风险入手，加快“稳增长、防风险”政策的出台，包括加快地方债务置换、稳定民营经济、放松房地产调控政策、降低存量房贷利率等，继续为我国经济增长注入新的活力。

另一方面，在资本市场方面，多部门出台一系列支持资本市场发展的政策措施，包括证券交易印花税减半征收等。8月底，证监会又连发多项政策举措，涉及IPO节奏阶段性收紧、规范股份减持、适度放宽融资保证金比例等。9月初，北交所“深改19条”发布，进一步加快打造服务创新型中小企业“主阵地”系统合力。

“这些政策在维持经济稳定增长、维护资本市场信心方面起到了极其重要的作用。” 中国人寿保险（集团）公司首席投资官、中国保险资产管理业协会会长王军辉表示，中国经济长期向好的趋势不变，各项支持资本市场的政策密集出台，正处于从量变到质变的关键时期。

泰康资产CEO段国圣认为，一系列利好政策显示了监管层对于活跃资本市场的坚定决心，“组合拳”的正面效应正在逐步累积。未来随着宏观调控政策的逐渐落地实施，股市对中长期资金的吸引力也在不断增大。

在中国平安总经理助理兼首席投资官邓斌看来，对中国经济有信心，也就对资本市场有信心，两者是相辅相成、良性循环共促的。我国经济长期向好方向不变，随着稳增长政策逐步落地实施，下半年经济增长有望重新回到波峰，同时伴随活跃资本市场政策落地，经济动能恢复和资本市场有望共振向上。

预期向好 投资价值不断凸显

股票市场是保险资金最偏好的资产配置之一，对于优化资产负债匹配、改善保险资金投资收益具有积极作用。多家机构认为当前A股估值“较低”。

人保资产相关负责人坦言，A股已处明显低估状态。该负责人表示，应把握长线布局良机。一是我国发展依然具备诸多有利条件，长期向好的基本面没有改变。二是房地产行业风险可控，未来仍具有稳步增长空间。三是地方政府债务化解具有较大政策空间，我国政府债务风险可控。

保险资金投资立足长期，低位加仓往往获得较好回报。邓斌表示，当前，市场处在阶段性低点，正是投资者特别是中长期价值投资者布局资本市场的良好时机。

段国圣也认为，从基本面来看，投资A股市场正当其时。在市场信心的恢复过程中，各大指数普遍处于历史低位，国内各行业的库存周期已接近底部，随着稳经济措施持续出台，经济温和复苏，市场预期将明显改善，A股市场基本面因素也将持续增强。这为保险资金逢低布局提供了良好的机会。

在王军辉看来，当前我国A股市场投资价值不断凸显，为各类资金的配置提供了难得的战略性历史机遇。体现在五个方面：第一，A股市场正在推广形成注册制生态，理顺资本市场优胜劣汰机制，在优化上市公司治理、加大对外开放等方面迈出更大的改革步伐；第二，证监会进一步规范大股东减持行为、上市公司再融资行为和分红行为，显著增强了对广大投资者权益保护的力度；第三，险资、年金等长线资金入市渠道持续拓宽，为市场注入源头活水，持股结构的变化均衡了市场风险的结构和偏好，使价格发现更理性化；第四，符合政策导向和未来方向的科技创新、战略行业、新兴产业等细分市场快速发展，有助于促进市场整体估值水平提升；第五，我国对外开放持续深化，资本市场港股通、GDR等稳步扩大，金融市场持续开放将提高境外资金对中国资本市场的认识，助力海外资金对中国市场的战略性增持。

发挥优势 加大权益资产布局

基于对资本市场投资价值及布局时机的判断，国寿、平安、泰康、人保均表示，将积极参与资本市场建设，持续加大权益资产配置，寻找优质企业进行价值投资。

数据能够更直接地反映险资对权益市场的看好。金融监管总局最新发布的数据显示，截至今年7月末，保险业资金运用余额约26.88万亿元，其中股票和证券投资基金规模约3.55万亿元，占比约13.21%，较6月末环比增长1.5个百分点。

王军辉介绍，在今年资本市场的大幅波动中，中国人寿持续加仓，保持净买入。

对于下一步的投资计划，王军辉表示，中国人寿将坚定持仓信心，持续加大权益资产配置的权重和规模，为推动中国经济结构转型升级、中国资本市场稳健发展贡献更大力量。

王军辉还表示，中国人寿将发掘符合政策导向和未来产业方向的科技创新、战略性新兴产业的投资机会，重点投资可能突破重要领域“卡脖子”技术的优秀公司，助推资本市场更好发挥对创新引领的支持作用。

“中国有很多企业基本面是非常好的，现金流很强劲、盈利能力很稳定，但现在估值还不到1倍，市净率只有0.5倍，这类企业有很大的潜在价值。”邓斌称，公司将聚焦优质的、有盈利能力的企业。同时，聚焦实体经济发展，保险资金有责任参与到实体企业的转型发展中，也愿意配置到这类股票上。

基于此，平安保险资金将按照“三个契合”原则，积极加大资本市场配置力度，契合国家产业发展方向、契合中国高质量发展方向、契合中国特色估值体系的投资标的将是配置的重点方向。

上述人保资产相关负责人表示，将保持定力、坚定信心，秉承“长期投资、价值投资”理念，获取穿越波动周期的长期回报。

段国圣表示，泰康资产一直、也将继续积极参与中国A股市场，将A股市场作为资产配置的重要领域，保持长期资金的耐心，积极参与资本市场建设。

“在科技能源消费等诸多领域，结构性亮点也在不断涌现。作为机构投资者，我们也期待在经济稳步回升的过程中获取阿尔法，捕捉股市释放的红利。”段国圣表示。