□记者 和平

恒生指数有限公司近日发布网志指出，在7月美国联邦基金利率达到2001年初以来的最高水平5.25%-5.50%区间后，市场预计2023年最后3次议息会议不再加息的概率约为66%-85%，预期美国加息周期即将进入尾声。高息股有望重返焦点，港股中的高息股受益于中国的高经济增长，对于追求港股高股息收益的投资者而言，恒生高股息率指数（HSHDYI）可透过追踪有稳定派息且波动率低的优质公司，反映长远更可观的经风险调整的总回报。

在6月暂停加息后，美联储于7月26日再次加息25个基点至5.25%-5.50%的目标区间，达到2001年初以来的最高水平，预期美国加息周期即将进入尾声。网志指出，如果利率趋稳，港股中的高息股营运及股息政策将继续受益于中国的高经济增长前景。港股中的高息股还将受惠于“国企估值重估”这一新主题。具体而言，恒生高股息率指数成份股中69%的权重为国企。随着深化国企改革各项政策持续出台，国企的经营环境也将持续改善。

据了解，恒生高股息率指数旨在反映香港上市的高息证券的整体表现。就指数构成而言，恒生高股息率指数根据净股息率（即扣除预扣税后的股息率）加权计算，以恒生综合指数大型及中型股成份股为选股范畴，并设有10%的个股权重上限。

除成交量规定外，恒生高股息率指数的成份股需要满足至少有连续3个财政年度的现金派息记录。就波动率而言，1年历史年化波动率排名前25%的合资格证券将会被排除在选股范畴之外，以避免选入大幅波动的成份股。2023年前三大行业为金融业（28%权重）、地产建筑业（18%权重）和公用事业（13%权重）。与去年同期相比，公用事业增幅最大，同比增加4.6%至13%。

从长远角度来看， 2013年3月以来（截至2023年8月2日），恒生高股息率指数获得68.9%的总回报（年化回报率为5.3%），以年化基准计算跑赢大市（恒生综合指数年化总回报率为2.9%）2.4个百分点。恒生高股息率指数的年化波动率为17.6%，低于恒生综合指数的20.7%。

整体而言，截至8月2日，恒生高股息率指数的股息收益率为8.0%，较恒生综合指数高出4.6个百分点，颇具吸引力。在最近的加息周期（自2021年1月以来）中，恒生高股息率指数的价格指数也跑赢大市7.6个百分点，可见防御性投资策略在此加息期间行之有效。

恒生指数有限公司认为，对于在股票资产类别中追求高收益的投资者而言，恒生高股息率指数可以透过追踪有维持稳定派息且股价波动率低的优质公司。