□记者 许予朋

当地时间5月3日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5%-5.25%的水平。这是自去年3月以来美联储连续第十次加息。

考虑到近期美国银行业风波不断，3家区域性银行因流动性危机被接管，引发市场对金融体系稳定性的担忧，美联储下一阶段货币政策走向成为关注的焦点。对此，美联储主席鲍威尔在货币政策例会后的记者会上表示，“我们离加息结束比离加息开始近”。

高度关注通胀风险

结合美联储议息声明释放的信号不难看出，当前，控制通胀依然是货币政策的首要考虑。

4月12日，美国劳工统计局公布数据显示，3月份美国CPI同比上涨5%，较2月份的6%收窄1个百分点，为2021年5月以来最小同比涨幅；核心CPI同比上涨5.6%，前值为5.5%。

议息声明指出，今年第一季度，美国经济活动温和增长，近几个月就业增长强劲，失业率保持在低位，通胀率仍然很高。美国银行体系健全且富有弹性。家庭和企业的信贷条件收紧可能会对经济活动、就业和通胀造成压力，相关影响程度仍然不确定。美联储仍然高度关注通胀风险。

议息声明进一步明确，为支持实现充分就业和2%较长期通胀率的目标，美联储决定将联邦基金利率目标区间上调到5%-5.25%之间，并将密切关注即将到来的数据信息并评估其对货币政策的影响。鲍威尔在货币政策例会后的记者会上强调，稳定物价是美联储的责任，“要实现通胀率降至2%的目标，还有很长的路要走”。

不过值得关注的是，在紧缩货币政策持续加码一段时间后，此次美联储也提示了“刹车”的可能。根据议息声明，在确定额外的可能适合的政策收紧程度时，美联储将考虑货币政策的累积收紧、货币政策对经济活动的影响以及经济和金融的发展状况。同时，美联储删去了“一些额外的紧缩政策是适当的”这一表述。

鲍威尔则透露，美联储官员在会上已经谈到暂停加息的话题。他指出，后续货币政策还需逐次在未来的会上决定。

对于美国银行业正面临的危机，鲍威尔认为，货币政策工具和金融稳定工具并不冲突，美联储已使用金融稳定工具来支持银行，此前区域性银行遇到的问题现在已得到解决，“我们将继续密切关注银行体系中发生的事情”。

未来美联储加息动力或已不足

业内人士普遍指出，本次货币政策会议在议息声明中调整了关于加息路径的措辞，暗示美联储加息动力已经不足。

植信投资研究院秘书长邓志超点评认为，美联储本次小幅加息符合预期，且向市场释放两点信号：一是未来一个时期，美联储将根据数据“逐次作出（是否暂停加息）决定”；二是抑制通胀仍然有很长的路要走，美联储短期内不会选择降息。未来，随着通胀压力逐步缓解，经济金融风险上行，美联储货币政策的重心将逐渐从抗通胀转向防衰退和稳金融。

东方金诚研究发展部分析师白雪进一步指出，最新公布的美国一季度GDP数据显示，美国经济已连续三个季度环比放缓。近期，美国零售销售、核心耐用品订单持续下滑，服务消费增速回落，制造业投资持续低迷，加之3月以来金融风险不断暴露，上述因素均表明美联储前期货币紧缩政策的累积效应以及滞后性已有明显体现。

“这意味着美联储不得不在控通胀工作尚未完成的背景下，额外考虑加息带来的经济衰退和金融‘爆雷’的风险，即在通胀、经济与金融之间取得平衡。”白雪说。

中信证券首席经济学家明明认为，随着高利率持续、美国经济增长放缓、资产价格尤其是房地产价格进一步下跌，美国银行业未来将持续承压，银行或进一步增加流动性储备，信贷紧缩幅度或超预期。在此背景下，预计6月起美联储将不再加息的概率较高。由于信贷紧缩可能进一步拖累经济增长并使劳动力市场加速降温，这更增加了美联储年内降息的可能性。