□记者 于晗

在近日召开的亚太金融论坛上，原中国银监会主席、中国证监会原主席尚福林指出，全面实行注册制，标志着中国资本市场改革发展步入新的阶段。其为经济高质量发展注入了新动能，对中国资本市场高质量发展也提出了新的要求。

中国资本市场改革发展步入新的阶段

资本市场是我国金融体系的重要组成部分，构建符合国际通行规则，符合我国国情的基本制度框架，一直是我国资本市场建设的方向。

尚福林表示，从改革路径上看，我国在经济领域采取了相对稳健的改革方式，资本市场改革同样如此。众所周知，发行制度改革是涉及资本市场全局的一个重大改革，注册制平稳推广到全市场，标志着中国资本市场步入了新的发展阶段。

一是改革遵循了市场规律。注册制的基本内涵是处理好政府和市场的关系，把选择权交给市场。中国资本市场改革始终坚持市场化、法治化、国际化的方向，市场运行机制逐步健全，市场化程度不断提升。在此次注册制改革中，充分尊重了注册制的基本内涵，也借鉴了国际先进实践。从前期试点的情况看，审核注册效率和可预期性都得到了大幅度的提升，交易退市等关键制度也得到了体系化的改革。

二是符合市场的发展阶段。注册制推出前，资本市场先后经历了最早的额度管理、指标管理等审批制，以及通道制、保荐制下的核准制，这是由经济发展阶段以及市场培育的成熟程度等多重因素决定的。党的十八大以来，资本市场发生了深刻的结构性变化，市场生态全面优化，市场活力和韧性显著增强，在推动全面注册制改革中采取了“试点先行，先增量后存量，逐步推开”的改革路径，这符合中国的国情，也体现了中国特色的发展阶段特征。

三是经受住了市场检验。2018年注册制改革进入启动实施阶段以来，科创板、创业板，试点注册制相继成功落地，配套制度规则改革取得了重要的阶段性成果。主要的制度规则经受住了市场检验，得到了市场的认可，为全面推开打下了坚实的基础。

为经济高质量发展注入新动能

尚福林认为，全面实施注册制既是完成既定的改革任务，更是为进一步推进中国经济转型升级、服务经济高质量发展提供了保障。

“当前世界进入新的动荡变革期，我国发展的战略机遇和风险挑战并存。要以注册制实施为契机，发挥资本市场在拓宽融资渠道、促进资本形成、优化资源配置、分散金融风险等方面的积极作用，更好地服务经济发展。”尚福林表示。

为此，一是要持续优化市场融资结构。随着我国经济进入高质量发展阶段，科技创新与产业转型升级都需要与之相匹配的金融体系与融资结构，资本市场具有广阔的空间。

二是不断增强市场的包容性，构建多层次资本市场体系。这一直是资本市场建设的目标，同时也是资本市场服务实体经济的重要方向。此次注册制改革进一步统一了发行制度，优化了多层次市场体系，让各板块架构更加清晰，特色更加鲜明，这将有助于适应企业在不同发展阶段的融资特点，满足其融资需求。

三是发挥市场配置资源的决定性作用。注册制改革下把选择权交给市场，最大限度地减少不必要的行政干预。注册制以信息披露为核心，投资者根据发行人披露的信息审慎做出投资决策，形成合理的价格，从而更加有效地发挥市场在资源配置当中的决定性作用，在发行审核、承销定价、并购重组等方面放松和取消不适应发行需要的管制，将更有利于提升市场的活跃度，发挥市场自身的调节和市场价值发现的功能。

对中国资本市场高质量发展提出新要求

“总体上看，注册制实施以来，各方面的反映积极正面，市场表现也相对平稳，没有出现大的波动，改革符合市场各方面的预期。”尚福林称。

与此同时，尚福林强调，注册制实施不是资本市场改革的终点，全面深化资本市场改革始终在路上。一是需要不断地健全市场价格发现功能，并通过市场发现价值，使企业实现资本筹集、兼并重组等目的。二是需要更好地支持科技创新，发挥资本市场支持科技创新体系的枢纽作用，这是适应经济高质量发展的必然要求，也是资本市场的独特优势。三是要进一步压实各方面的责任。一方面，中介机构要增强自身的研究能力，提高定价的科学性、合理性、精准性。另一方面，要保证发行人信息披露的真实性，这是注册制改革的关键。为此要增加发行人和上市公司的透明度，主动接受公众监督。四是需要培育合格的机构投资者。注册制取消了新股发行价格的限制，考验投资者的投研能力。五是需要加强信用体系建设，信用是现代经济发展的重要根基。