□实习记者 许予朋

通胀位于40年来的高位，加息速度自20世纪80年代以来前所未有，经济增速下滑预期逐渐照进现实，当前全球经济正走到发展的“十字路口”。

12月9日，在第四届外滩金融峰会“利率快速上升背景下的全球经济和金融稳定”高峰论坛上，来自美国、欧洲、中国的多位银行业专家、学者就2023年全球经济发展面临的风险挑战做出研判。专家普遍认为，明年，美国、欧洲等多个经济体面临的经济衰退挑战不容小觑。在经济增速放缓的大环境下，如何实现金融稳定则是值得长期关注的课题。

欧美面临经济衰退的挑战

今年，能源危机、通胀、货币政策快速收紧等因素影响了多个经济体的经济活动。专家普遍认为，明年欧美地区存在经济衰退风险。

国际金融协会（IIF）主席、德国央行原行长Axel A.WEBER判断，全球经济现在在放缓，预测明年经济增速大概只有2%。而自1993年以来，市场已经习惯了过去几十年4%以上的高速增长。美国同欧元区一样，明年经济将维持低位增长，且GDP增速将是非常低的。

“原材料价格大幅上升，对于欧洲经济影响非常大。目前，市场普遍认为欧洲制造业将会出现大幅下滑，服务业恢复步伐也将放缓。因此，预计欧元区将在明年经历短期而温和的衰退。”Axel A.WEBER表示。不过，他预计，到2023年夏天，美国及欧元区加息周期均会结束，通胀势头也将比今年有所缓和。

花旗集团全球首席经济学家Nathan SHEETS也指出，明年全球经济增速将维持在2%左右。其中，随着疫情防控政策进一步优化，中国经济可能会迎来进一步增长。但明年上半年，欧元区、英国可能会出现经济衰退，美国经济衰退则可能出现在明年下半年。“这主要是因为当前美国服务业和劳动力市场展现出了一定韧性。但随着美联储货币政策进一步紧缩，经济可能会出现几个季度的负增长。”Nathan SHEETS表示。

法国兴业银行董事长Lorenzo Bini SMAGHI认为，今年，美联储及欧洲央行通过加息手段确保通胀可控，但当前如果继续加息，经济可能会进入衰退通道。

不过Lorenzo Bini SMAGHI也指出，到目前为止，欧洲情况比预想得要好，尽管经济增速将有所放缓，但依然不乏韧性。究其原因，欧洲劳动力市场非常强劲，在疫情期间维持了较低失业率，这增强了经济恢复的韧性。同时，到目前为止，欧洲金融体系比以前更加团结，并未出现主权国家债务危机，私营部门、银行体系均表现较好。因此，与上一轮全球金融危机时期相比，此次欧洲更加应付裕如。

关注非银机构金融稳定

“激进”的货币政策、放缓的经济活动，也对金融稳定造成一定影响。

Axel A.WEBER认为，在经济下行周期中，首当其冲的就是房地产市场。美联储每一次加息过后，房地产市场都会下跌，这无论对于家庭、消费者还是其他建筑活动，都将带来挑战。为此，在防范房地产风险过程中，银行均需负起责任，防范杠杆过于集中造成的危机。

不过，Axel A.WEBER也指出，随着银行金融监管政策不断完善，当前银行系统风险管理持续优化。但对于非银金融机构的监管还有待进一步完善，尤其应关注其中可能存在的套利问题。

同时，他认为，不应因为当前乌克兰危机所造成的能源短缺，就忽视发展可持续能源。“在过去这么多年，我们过度依赖于煤以及其他不可持续能源。”Axel A.WEBER强调，在发展太阳能等可持续能源方面，“一定要和中国合作，把中国的能力带进来”。

国际清算银行货币与经济部门主任Claudio BORIO提出了全球经济衰退风险下的债务问题。在他看来，当前，全球存在非常广泛的金融脆弱性，无论是私人部门还是公共部门的债务水平均非常高。一方面，许多企业、家庭风险敞口可能很大；另一方面，曾经持续很久的低利率环境使政府部门更乐于借债，当前政府债务状况之高也是史无前例的。

“目前，必须确保政府财政状况的可持续性，这是实现长期金融稳定必须直面的挑战。”Claudio BORIO说。

从银行角度出发，Lorenzo Bini SMAGHI表示，近年来，商业银行普遍非常注意增加资本缓冲。一般情况下，在经济繁荣时，监管部门会要求更高的资本充足率，而在经济放缓时则降低这一要求。当前虽然经济发展速度放缓，但包括欧洲在内的多个地区依然要求银行增厚资本缓冲储备。对银行而言，央行收紧货币政策叠加额外资本要求，可能会造成信贷紧缩，影响到对实体经济的支持。

中国宏观政策应侧重经济增长

当前，面对愈趋复杂的世界经济环境，中国又将如何应对？

中国社科院学部委员、上海浦山新金融发展基金会会长余永定表示，从历史上看，美联储加息对发展中国家不是好消息。本轮美联储加息对中国的首要影响就是资本外流、人民币贬值；另外，更长远的担忧是，美联储加息或使美国经济陷入衰退，将对中国的出口造成打击，对中国经济增长不利。

不过当前，随着美国核心通胀增速收窄，美联储释放放缓加息信号，这已在部分程度上缓解了人民币贬值压力。余永定强调，决定人民币汇率的主要是长期因素，如果未来中国经济能保持比较好的增长势头，人民币汇率恢复稳定不成问题。

此外，余永定认为，中国是美国最大的债权国之一，中国必须关注美国的国际收支状况，关注美国的外部可持续性。“希望在未来的一年，中美能够加强政策协调，使两个国家都能战胜目前所面对的经济困难。”他说。