□记者 胡杨

用好政府债券扩大有效投资，是带动消费扩大内需、促就业稳增长的重要举措。3月29日召开的国务院常务会议对政府债券相关工作进行了部署。

地方债发行将保持较快增长

2021年，我国地方债发行总额创历史新高。作为重要的逆周期调节工具，地方债放量发行对于稳增长、补短板起到明显提振作用。按照保持宏观杠杆率基本稳定的原则，今年新增地方政府专项债3.65万亿元。为加强周期性调节，去年底已依法提前下达1.46万亿元。

国务院常务会议提出，下一步，一要抓紧下达剩余专项债额度，向偿债能力强、项目多、储备足的地区倾斜。去年提前下达的额度5月底前发行完毕，今年下达的额度9月底前发行完毕。二要更好发挥专项债效能。坚持既利当前又惠长远，加大惠民生、补短板等领域投资，支持新基建等增后劲、上水平项目建设。合理扩大专项债使用范围，在重点用于交通、能源、生态环保、保障性安居工程等领域项目基础上，支持有一定收益的公共服务等项目。坚持资金跟着项目走，加快项目开工和建设，尽快形成实物工作量。三要用改革的举措、市场的办法，发挥专项债“四两拨千斤”作用，吸引更多社会资本投入，支持民营企业投资。

在2022年稳增长重要性提高以及坚决遏制新增地方政府隐性债务的政策背景下，作为“前门”的地方债有望持续发力。据联合资信研报预计，2022年地方债发行规模仍将保持较快增长，地方债资金将优先投向短板领域和“两新一重”等重点投资领域，地方政府隐性债务严监管政策仍将持续，专项债资金监管将继续强化、强调资金使用效率，地方债发行定价将更加市场化。

联合资信研报指出，从已经公布发行计划的11个省市来看，今年一季度将合计发行地方债8003亿元。考虑到这11个省市2021年地方债发行量只能占到全国的31%，随着各地逐步披露发行计划，预计一季度地方债发行规模可能在1万亿元左右。

保障国债顺利有序发行

发力稳增长，离不开对国债发行的统筹把握。WIND数据显示，去年12月，国债净融资额曾达到6590亿元，为2008年1月以来的单月最高水平。

去年10月27日的国务院常务会议决定，将境外机构投资者投资境内债券市场取得的债券利息收入免征企业所得税和增值税政策的实施期限延长至“十四五”末，即2025年12月31日。

本次会议重申了“鼓励境外中长期资金购买国债，落实好相关税收优惠政策”。民生银行高级宏观研究员王静文认为，其目的是在美联储启动加息、国际地缘政治格局加速重构的背景下，进一步加大吸引外资力度，防止资金外流。“相较于美国和主要发达经济体收紧货币政策，我国需要通过跨周期调节稳增长，这可能会引发潜在的资金外流风险。通过延长税收优惠政策，有利于吸引资金流入，进而降低国内的无风险利率，维持稳定的金融环境。”王静文表示。

与此同时，会议还要求“金融系统要加强配合，保障国债有序发行”。王静文认为，这或许意味着降准的必要性在上升，“近年来，人民银行降准越来越常规化，主要目的就是补充流动性。此次国务院常务会议要求抓紧下达剩余专项债额度以及保证国债有序发行，都需要流动性配合，这或将倒逼人民银行推出降准操作。”