□本报记者 樊融杰

近日，用益信托发布《集合资金信托市场分析报告（2021年12月）》（以下简称《报告》）。《报告》显示，2021年12月，集合信托的产品成立数量达近年单月成立新高，专家认为主要是因为年末信托公司为业务冲量，推高了非标与标品业务的成立数量。

单月成立数量再破纪录

根据用益信托统计，2021年12月共计成立集合信托产品3023款，与2021年11月相比增加12.20%，创近年单月成立数量的新高。

2021年，单月集合信托成立数量多次创下近年来新高。用益信托统计显示，2021年6月，市场成立集合信托为2614款，达当时单月数量最高；2021年9月，集合信托成立数量为2787款；2021年12月，该数值再次打破纪录。

用益信托研究员帅国让对《中国银行保险报》记者表示，主要原因有两方面，一是标品类产品成立量大幅攀升，二是年末往往基于冲量考核，释放的额度相对较多，非标产品成立也有所增长。

在成立数量达近年来的单月新高时，2021年12月市场成立的集合信托成立规模1228.10亿元，与2021年11月相比增加30.59%。

对于规模的增长，用益信托认为，一方面是因为基数较低，另一方面是非标产品的成立规模增长显著，其中增长最为明显的是投向房地产、工商企业、基础产业三大实体经济领域的信托资金。2021年监管环境持续趋紧，12月大量存续产品到期后非标额度有较快的释放，非标产品被限制但受投资者热捧。

2021年12月成立的集合信托中，投资类信托为835.97亿元，占当月成立的集合信托规模的68.07%，环比减少2.07个百分点；融资类信托为357.17亿元，占当月成立的集合信托规模的29.08%，较11月增加0.11个百分点。

用益信托认为，2021年12月集合信托市场投资类业务依旧占据绝对的优势，融资类业务虽有所增长，但受限于监管收紧，增长的绝对规模相对较小。而受年末冲规模影响，非标类产品投放增长迅速，非标产品资金募集情况火爆。

全年收益率平稳

在集合信托成立规模快速上升的同时，2021年12月集合信托产品的平均预期收益率有所上行。

用益信托据公开资料不完全统计，2021年12月集合信托产品的平均预期收益率为7.12%，与2021年11月相比增加0.06个百分点。对此，用益信托认为，集合信托产品的平均预期收益率上行，主要是短期因素所致。年末信托公司冲规模，投放较多非标产品以带动市场热度，导致平均预期收益率有所上升。

记者注意到，相比于2020年集合信托平均预期年收益率的快速下滑，2021年集合信托平均预期年收益率整体保持了较为平稳的状态。

用益信托指出，现阶段集合信托产品市场中标品产品的数量占比较高，但多为净值化产品。短时间内非标类产品的大量增加，容易导致集合信托产品的平均预期收益率明显上行。从市场反馈的信息来看，部分政信类产品的募集情况火爆，但出现临时封账成立，下期收益下调的情况，原因是融资方提出要降成本。2022年信托产品的平均预期收益率或再度进入下行通道。

用益信托认为，从长期来看，国内仍将会保持低利率的市场环境。现阶段企业的投融资需求不旺，房地产行业调控导致行业风险上升，信托公司在寻求优质的底层资产方面难度增加，集合信托产品的平均预期收益率仍有下行空间。

此外，行业产品转型也是收益率进一步下降的原因之一。用益信托表示，在监管收紧和产品净值化管理的大趋势下，非标固收类产品的数量及规模下滑，净值化产品预期将会是集合信托市场的主流。随着市场逐渐转向浮动收益型产品，未来集合信托市场平均预期收益率的“含金量”将有所下降。

地产信托有所回暖

2021年12月共发生信托产品违约事件32起，涉及金额244.48亿元。

根据用益信托此前统计，2021年三季度，地产领域成为了信托行业违约事件的高发区。2021年三季度，房地产信托共出现违约事件31起，涉及金额221.64万元，其违约数量占信托产品总违约数量的40.26%，违约金额约占总违约金额的59.04%。

用益信托认为，当前房地产类项目依旧是风险事件的主要来源，房地产市场的信用危机仍在持续发酵。房市销售不畅、房企资金链紧绷，加上融资渠道被收紧，未来部分存量房地产信托项目或仍需要面临违约风险。

尽管对信托公司而言，房地产业务的风险依然高企。但2021年12月，房地产信托业务环比仍出现了一定上涨。12月房地产类信托成立规模256.22亿元，与上月同时点相比增加81.80%，但与2020同期相比，成立规模下滑49.27%。

用益信托认为，房地产信托产品在2021年12月迎来一波回暖，一方面，房地产业务仍有较为重要的地位，年末大量存量项目到期，业务额度和项目储备较为充分，产品收益率较高，对投资者仍有一定吸引力；另一方面，在房地产行业风险依旧高企的背景下，信托公司在展业方面保持谨慎，在交易对手和项目的选择上较为保守。