□本报记者 和平
近期,人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会等多部门先后出手稳定市场预期。1月24日,国资委强调央企要加强市值管理,重视增持、回购、分红。随后,证监会副主席王建军对股市波动作出回应,首次明确提出“以投资者为本”。1月24日,在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上,人民银行行长潘功胜表示,从2月5日开始下调存款准备金率0.5个百分点,向市场提供长期流动性1万亿元。当前形势下,稳健货币政策保持适度偏松,综合运用降准、降息和结构性政策工具,可发挥多方面的积极作用:有利于支持政府发债;有利于支持实体经济;有利于刺激消费和投资;推动银行更有意愿和能力去投放信贷资金;有效保障房企合理融资需求;支持资本市场健康发展。
A股反弹行情或延续
中国银行投资策略研究中心近日发布的中银资产配置策略周报(以下简称“周报”)显示,随着近期国内政策利好的不断出台,投资者信心有望得到持续明显的修复和提振。近期可持续关注前期超跌的中小盘指数、加大逢低布局力度,持续做好风险资产的合理配置规划。在多种政策和资金面的强力呵护下,A股的悲观情绪或有所修复,底部反弹行情有望延续。
汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正认为,2024年中国股市机遇与挑战并存。出口的不确定性、社会储蓄意愿较高,以及部分行业由于历史原因造成的过剩产能的消化都将可能对市场表现有所制约。然而,政策方面日趋有力的对冲和中美关系回暖则有助于修正预期。
周报指出,在经济数据方面,长假出行、消费等数据增幅明显,经济正在向常态化修复;在政策方面,各监管机构多措并举。证监会接连打出“组合拳”,持续加大了对雪球敲入、融资融券、股票质押、恶意做空等问题的监管力度,新任证监会主席上任即大力打击欺诈发行等,问责造假的上市公司、券商和会计师事务所等行为。此外,中国城市房地产融资协调机制不断传出新进展,六大国有银行对接的房地产项目融资需求“白名单”项目已超过8000个,利好资本市场的风险偏好回暖。
匡正指出,随着积极的政策信号不断积累,投资者可以利用低估值关注具有结构性优势的板块,如自主创新中的半导体和计算机产业链和绿色能源转型中的智能汽车产业链,以及具有韧性的消费细分领域等。
港股连涨行情引关注
龙年春节后,港股出现一轮强势反弹。恒指8个交易日内6天收涨,累计涨超6%。据恒指公司近日发布的报告,历史上港股在龙年均有不俗表现,且正月行情对全年走势具有明显的导向性,值得投资者关注。
恒指公司在报告中指出,历史数据显示,若正月恒指录得正回报,则整个农历年同样为正回报的概率高达83%,若恒指在正月下跌,全年下跌的概率则为60%。整体而言,正月效应出现的概率约为72%。
根据Wind数据,截至1月末,港股通央企红利指数近12个月股息率为8.49%、港股通内地金融指数股息率高达8.19%,恒生中国内地企业高股息率(HSMCHYI.HI)达8.33%。当前市场股息率较高的公司往往具备较低的估值,存在估值修复的空间,对高股息资产来说或同时有机会获得估值修复带来的股价上涨、盈利持续增长带来的市值上升以及利息三方面的收益。因此,高股息也经常会被投资者认为具有相较于债券有更高的收益率,相较于其他权益资产风险又更低的特征。
随着经济复苏的预期增强,以及稳经济增长的政策加码,A股和港股都有望展开结构性上涨的行情,市场的赚钱效应有望超过2023年。市场人士指出,投资者需保持信心和耐心,关注优质龙头股估值修复的机会。
债市吸引力增强
2月23日,中央结算公司、上海清算所公布的最新数据显示,截至2024年1月末,境外机构持有境内人民币债券托管量达3.87万亿元,环比增加2028亿元。这也是2023年9月以来,境外机构连续第5个月增持人民币债券。
2023年四季度以来,外资机构创纪录增持人民币债券,表达对中国债券市场的信心。根据中国外汇交易中心数据,2023年10月以来,境外机构明显加大买入中国债券力度,其中2023年11月净买入和增持规模均创历史纪录。2023年四季度,境外机构成交量39747亿元,高于前三季度累计净买入规模;日均成交652亿元,日均净买入131亿元。中银证券全球首席经济学家管涛认为,外资持续增加境内人民币金融资产配置,充分反映出其对人民币币值稳定的信心,以及对我国经济基本面的长期看好,有利于促进我国跨境资本有序流动和国际收支基本平衡。
匡正认为,债市短期内市场资金压力依然存在。流动性因新增的1万亿元国债和提前批出的地方债等因素而变化。
多重积极因素汇聚,强化了中国债券市场对境外投资者的吸引力。我国金融市场高水平开放稳步推进,对境外投资者吸引力不断增强。当前,境外投资者在我国债券市场可开展业务种类日趋多元化,进一步提高人民币债券的投资吸引力。各类市场机构普遍认为,银行间债券回购的进一步开放,与已先后落地的“债券通”“互换通”等机制相互促进、协同发展,有助于满足境外机构日益增长的投融资需求,以及对丰富流动性管理工具的现实需要。