□王剑

商业银行在养老金金融的优势主要集中在账户管理和托管业务。尽管受托业务和投管业务方面份额不高，但商业银行集团旗下设立了众多资管机构，包括理财公司、保险公司等，因此在开展养老金融方面具备一定的优势。

商业银行将成为居民个人养老金账户的入口，有望依托渠道优势成为养老金融产品的全体系销售站点。相关政策规定参加人可以选择一家商业银行开立或者指定本人唯一的个人养老金资金账户，也可以通过其他符合规定的个人养老金产品销售机构指定。资金账户作为个人养老金的入口，也是税收优惠政策的载体，缴费、投资、领取养老金均需要通过个人账户进行。因此商业银行拥有独特的账户优势，在开立账户时可直接实现客户的获取，销售本银行发行及代销的养老金融产品。在做好账户管理的同时，商业银行如果能开发更具备养老属性的金融产品，将这一优势与自身的渠道优势及客户优势相结合，有望大幅提升商业银行在个人养老金市场的参与度，打通储蓄存款与养老金融之间的转化路径。

渠道优势和客户信任度高。商业银行拥有庞大的线下渠道及各财富阶层的客户资源。与其他金融机构相比，商业银行的营业网点在覆盖广度和深度上拥有巨大优势。在广度上，大型国有银行和股份制银行网点基本覆盖全国；在深度上，除了大型银行以外，城商行和农商行扎根于县乡，服务深度下沉。此外，商业银行客户数量庞大，基本上覆盖了各年龄段及各财富阶层的客户，特别是在个人养老的主要目标群体拥有较高的信任度。依托广覆盖的银行网点以及线下的服务和营销，商业银行成为中老年客户最为熟悉和信任的金融机构，这也为商业银行参与个人养老金制度提供了客源优势。

投资风格稳健、安全性高，符合居民风险偏好和利于个人养老金长期发展。在投资端，商业银行是我国货币市场和债券市场的主要参与者。特别是在固收领域，商业银行拥有传统的投资优势。依托于遍布全国的各分支机构，商业银行对发债等融资客户主体往往能够有更全面的认知，也因此在固收领域能够从各个维度选择合适的投资标的。目前我国股票市场、衍生品市场等发达程度不高，并且个人养老金制度发展初期居民风险偏好较低，银行的投资风格更容易赢得投资者信赖。稳健的投资风格，有利于居民养老资金在中长期获得相对稳健可持续的投资收益。在产品端，商业银行依托前文分析的客源优势，更容易识别不同客户的风险偏好，从而为其提供差异化的养老金融产品。

拥有较为完善的内控体系以及较高的信息化水平。银行拥有较为完善的内控体系和风险管理防线，依托较为健全的内控制度及规范，可以提升个人养老资金账户的管理能力和规范化运作水平，确保个人养老资金的安全。此外，商业银行的线上渠道发展迅速。经过持续的金融科技投入以及推广宣传，各大银行的手机APP及线上网点发展较为成熟，相比其他金融机构，银行的线上渠道拥有广泛的活跃客户数量及较好的用户体验。因此，银行可以针对老年客群的需求特点改造APP等服务渠道的应用功能，从而更好地发挥商业银行在客群上的优势。

（作者系国信证券经济研究所所长助理）