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LPR再次“原地踏步”

后续仍有调降空间

来源:中国银行保险报时间:2023-11-21 07:43

□实习记者 英草卓玛

11月20日,人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2023年第11期贷款市场报价利率(LPR),其中1年期LPR为3.45%,5年期以上LPR为4.2%,均维持前值不变,这已是LPR连续第3个月“原地踏步”。

符合市场预期

考虑到LPR由“MLF(中期借贷便利)中标利率+加点”组成,11月15日,人民银行开展1.45万亿元1年期MLF操作,中标利率维持2.5%不变,已在很大程度上预示了本月LPR将“原地踏步”,这也符合市场普遍预期。

据东方金诚首席宏观分析师王青介绍,自2019年8月LPR报价改革后,在MLF操作利率不变的情况下,只在2019年9月、2021年12月1年期LPR报价和2022年5月5年期以上LPR报价进行过三次单独下调,主要受当时降准为银行节约资金成本等因素带动;其他月份,LPR报价均与当月MLF操作利率保持联动。

除LPR定价基础未发生变化外,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,本月LPR维持前值不变还有三点原因:第一,当前贷款市场利率处于合理区间,短期LPR利率调降迫切性不高;第二,截至2023年三季度末,国内银行净息差继续处于1.8%下方,部分银行净息差压力较大;第三,此前已出台一系列稳楼市政策措施,积极财政政策等政策红利仍有释放空间。

“刚刚公布的10月宏观数据显示,前期稳增长政策集中发力后,当前经济运行大体上延续了2023年三季度以来的回升向好势头。这意味着下调LPR报价的迫切性也有所下降。当前的重点是要在此前6月和8月两轮LPR报价下调的基础上,充分发挥LPR报价对银行贷款利率的定价基准作用,引导实体经济融资成本持续下降;同时,银行将通过适度下调存款利率等方式,保持净息差基本稳定,维持稳健经营、防范金融风险能力。”王青说。

日前国务院关于金融工作情况的报告提到,2022年第四季度至2023年10月,人民银行公开市场逆回购操作利率和MLF利率分别累计下降20个、25个基点,引导1年期、5年期以上LPR分别累计下降20个、10个基点。

后续仍有调降空间

当前,LPR已连续几月“按兵不动”,展望后续,是否还有下调空间和趋势?周茂华表示,LPR仍有调降空间,但需要看接下来国内宏观经济、物价表现、MLF利率、实体经济融资需求、银行净息差压力情况而定。周茂华进一步分析认为,国内物价、民间投资与房地产低迷表现,反映疫情影响尚未出清,既有需求不足影响,也有供给等方面原因,国内货币政策需要加强与其他宏观政策配合,保持一定灵活。

王青分析认为,今年底明年初宏观政策将保持稳增长取向,在加强信贷投放的同时,推动融资成本持续下降是一个重要发力点。另外,当前物价水平明显偏低,考虑价格因素后的企业实际融资成本偏高。综合上述两点来看,MLF操作利率还有小幅下调的空间,短期内不能完全排除MLF利率下调带动LPR报价跟进调整的可能。

人民银行行长、国家外汇管理局局长潘功胜此前在2023金融街论坛年会上介绍,今年以来,货币政策加大逆周期调节,统筹运用总量与结构、数量与价格工具,有力有效地支持了实体经济发展。其中,8月,推出房地产金融“政策包”,调降首付比、房贷利率下限,完善二套房认定标准;指导商业银行调整存量房贷利率,居民家庭每年节省支出约1700亿元,惠及约5000万户家庭、1.5亿人。

“近期楼市出现一些企稳迹象,但整体上仍处于筑底阶段,需要行业支持政策继续加码。为推动楼市企稳回暖,新发放居民房贷利率在9月降至4.02%、环比6月下行0.09个百分点的基础上,仍需进一步下调。”据王青判断,作为房贷利率的定价基准,未来5年期LPR报价还有0.3-0.4个百分点的下行空间,进而引导新发放居民房贷利率更大幅度下调。

而从货币政策看,招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼建议,四季度,应继续加大货币政策实施力度,继续推动政策利率下行,实施全面降准或定向降准,适度降低存款利率,压降银行资金成本,引导LPR下降5-10个基点,推动市场主体融资成本稳中有降,进一步巩固宏观经济恢复向好的态势。“如果11月或12月5年期以上LPR非对称下降10个基点,将更好地降低居民存量和新增房贷利息支出,进一步提振居民住房消费的意愿和能力。同时,这也将进一步降低企业中长期贷款利率,激发企业有效融资需求,为实现2024年经济良好开局创造条件。”董希淼称。