□实习记者 英草卓玛 记者 许予朋

9月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2023年第9期贷款市场报价利率（LPR），其中1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%，均维持前值不变。

LPR“按兵不动”符合市场预期

“本月LPR‘按兵不动’符合市场预期。”招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼说。

考虑到LPR由“中期借贷便利（MLF）中标利率+加点”组成，9月15日，人民银行MLF中标利率维持2.5%不变，已在很大程度上预示了本月LPR也将“原地踏步”。

除了LPR定价基础未发生变化外，专家普遍表示，当前银行也缺乏下调LPR报价加点的动力。东方金诚首席宏观分析师王青认为，近期受信贷投放力度显著加大、专项债发行正经历年内最高峰等因素影响，9月以来市场利率大幅上行。“这意味着银行资金成本较前期上升明显，会直接削弱报价行下调LPR报价加点的动力。”王青说。

年内，在两度降息、LPR两度下调及存量房贷利率调整等因素影响下，银行净息差持续承压。业内专家分析认为，这进一步缩减了LPR下调空间。

“一方面，经过多次下调LPR之后，目前企业贷款、住房按揭贷款等利率水平处于低位；另一方面，银行净息差目前处于2010年公布统计数据以来的最低值，银行需要稳定净息差、稳定收入，提升对实体经济的可持续支持能力。”中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏说。

8月31日，人民银行、金融监管总局发布通知，降低存量首套房贷利率，多家商业银行跟进调整。对此，董希淼分析认为，9月25日之后符合条件的存量房贷利率将显著降低，平均降幅约为80个基点，惠及4000万户居民。存量首套房贷利率调整的效果，远远大于5年期以上LPR一次常规的下降。在此情况下，暂时保持5年期以上LPR不变，有助于延缓银行息差缩窄和利率下滑的压力。

年内不排除再下调可能

尽管本月LPR保持不变，展望未来，专家普遍认为，四季度仍存在LPR报价调整的可能。

“接下来LPR调整需要看国内实体经济融资需求、房地产复苏节奏、银行净息差压力等情况综合表现而定。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示。

“8月以来，商业银行年内第三次降低各个期限存款利率，以及人民银行全面降准0.25个百分点，推动银行资金成本持续下降。”董希淼认为，预计未来人民银行将继续有序降低政策利率，引导LPR尤其是5年期以上LPR继续下行，进一步减轻居民消费住房负担，降低企业中长期信贷成本，预计四季度LPR将小幅下行5-10个基点。

王青表示，当前货币政策空间较大，未来若需要稳增长、稳楼市政策进一步发力，MLF利率还有下调的空间。考虑到接下来一段时间国内物价都会持续处于偏低水平，也为进一步下调政策利率提供了较为有利的条件。王青表示，汇率因素不会对国内货币政策灵活调整构成实质性障碍，监管层会主要运用稳汇率政策工具应对人民币汇率波动，汇市风险可控。

娄飞鹏认为，我国经济本身回旋余地大，在提振经济方面，目前国内还有足够的政策工具，实现稳增长仍然有政策空间。“就货币政策而言，降准、降息等总量政策工具，以及结构性政策工具都还有空间，财政政策在增加中央政府支付、提升中央政府杠杆率方面仍然有空间。”娄飞鹏说。