□记者 许予朋

5月22日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2023年第五期贷款市场报价利率（LPR），其中，1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，自去年8月以来连续9个月维持不变。

考虑到LPR由MLF操作利率与银行加点组成，5月15日公布的新一期MLF利率维持在2.75%不变，这已在很大程度上预示了本月LPR的走向。

今年以来，银行净息差持续承压，对银行压缩LPR加点形成掣肘。东方金诚首席宏观分析师王青指出，受年初以来人民银行提出推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本、居民房贷利率持续下调等因素影响，2023年一季度末商业银行净息差降至1.74%，较上季度末大幅下行0.17个百分点，降幅相当于2022年全年水平。

“由此，尽管近期银行同业存单到期收益率等市场利率下行较快，一些银行也在下调存款利率，但仍难以抵消净息差大幅收窄带来的压力，当前阶段报价行压缩LPR加点的动力不足。”王青表示。

招联金融首席研究员董希淼也指出，虽然近期银行继续降低包括通知存款、协定存款在内的多个存款品种利率，但银行保持息差稳定的压力仍然较大，因此银行减少LPR加点的动力不足。

从4月宏观经济数据表现情况来看，尽管经济复苏仍面临一定压力，但专家认为当前通过下调LPR报价以进一步激发市场主体融资需求的必要性并不大。在王青看来，4月制造业PMI指数降至收缩区间，但服务业景气水平继续保持高位，经济整体上延续复苏过程。与此同时，4月信贷投放环比出现较大幅度下滑，这是一季度信贷集中靠前发力后的正常节奏调整，并非市场主体融资需求削弱所致。此外，年初以来房地产市场出现积极变化，4月商品住宅销售面积和销售额虽然环比回落，但同比涨幅显著扩大，楼市是否回暖还待进一步观察。因此，当前下调LPR的迫切性并不高。

董希淼认为，虽然银行仍将继续向实体经济减费让利，但融资成本下降的空间不大。下一步，应高度关注有效融资需求不足等问题，保持宏观政策的稳定性、连续性、灵活性，继续采取坚决有力的措施提振市场主体信心和预期，进一步激发有效融资需求，推动宏观经济持续恢复。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，后续触发降息的重要因素，仍在于经济和融资修复的可持续性。若消费复苏的斜率不及预期、房地产链条持续难以实现良性循环、长期投资动能疲软、民间投资继续回落，以及居民部门信贷回暖再现反复等，年内或不排除仍存在小幅降息的可能。但LPR的继续调降，将主要取决于银行息差表现情况。除依赖于政策利率的下调外，最主要的还是要与负债端改善相匹配，以保证银行净息差维持在相对平稳水平。