□记者 冯娜娜

近日，中国银行行长刘金在全球财富管理论坛2023年会上表示，最近两年，一些“黑天鹅”事件接连发生，给全球金融体系的稳健和实体经济的稳定发展带来严峻挑战。

“日益复杂的外部环境增加了全球财富管理难度，也迫使我们对经济与金融关系做更加深入的思考。”刘金表示，其中，有三组关系值得特别关注：

第一组关系是物价稳定和金融稳定之间的关系。去年以来，全球主要经济体面临通胀压力，对各国经济增长、居民消费和社会民生带来了较大影响。为遏制通胀，美联储、英国央行和欧洲央行已分别加息，政策利率水平达到2009年以来最高。面对通胀高企，主要央行选择收紧货币政策是迫不得已的举措，但在此过程中，也对本国和国际市场造成了外溢风险。

对于这些金融市场而言，随着利率中枢快速抬升，金融资产面临着重新定价的风险，过去在低利率环境下“借短用长”的资产负债策略面临着较大的冲击。利率快速上行导致金融资产价格大幅下降，金融机构投资房地产抵押贷款支持证券和国债等金融产品将面临较大的账面亏损，投资者出于流动性需要或主动避险需要而集中抛售金融资产，可能引发赎回或挤兑风险。

对于国际投资者和一些国家而言，随着外币融资成本提高和流动性收紧，债务偿还压力增大，可能引发债务违约风险。这提醒我们，虽然货币政策是调控通胀的重要手段，但是也逐渐成为影响金融稳定的重要变量。

第二组关系是货币政策和财政政策之间的关系。货币政策和财政政策的协调配合是实现经济稳定发展的重要基础，在经济面临下行压力时，需要加大宏观政策的调节力度，做好逆周期和跨周期政策的设计。宏观调控政策有其调控空间和限制条件，强刺激和“大水漫灌”都会危及物价和金融稳定。疫情以来，主要经济体通过采取财政赤字货币化的方式为经济托底，虽然相关政策对于缓解疫情冲击、推动经济复苏发挥了一些积极作用，但是副作用同样不容忽视，通胀攀升以及随后的紧缩政策又为经济波动埋下了伏笔。财政赤字货币化操作是有代价的，货币超发不是推动经济发展的灵丹妙药。

第三组关系是金融发展和实体经济之间的关系。金融与实体经济是共生共荣的。实体经济是社会经济发展的基石，是物质财富创造的基础，实体经济发展的水平和质量决定着金融发展的水平和质量，金融归根到底是要为实体经济服务的。金融发展不足，不利于资源的最优配置，无法有效地支持实体经济；但如果发展过度，脱离了实体经济的真实需要，则会出现经济虚拟化和泡沫化，大量流动性将在金融系统内空转，实体经济的融资成本将提高，一旦泡沫破裂，可能会诱发金融危机和经济危机。最近几年，全球一些国家陆续出现的金融市场剧烈波动、通胀大幅攀升等问题，本质上都是金融脱离实体经济发展的后果。

在处理上述关系时，刘金认为，金融要以服务实体经济为天职，坚持不搞“大水漫灌”，坚守不发生系统性金融风险的底线，推动经济高质量发展。中国经济潜力大、空间足、增速快，财政与货币政策具有坚实的稳定基础。与此同时，中国金融市场开放程度不断提升，金融基础设施不断完善，中国资产、中国市场和国际市场的关系日益深化，为全球投资者进行资产配置提供了更多的渠道和可能。人民币资产越发显示出投资价值。