□实习记者 许予朋

9月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率（LPR），其中1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均维持前值不变。

上个月，1年期、5年期以上LPR刚刚经历一轮下调。专家普遍表示，当前正处于效果观察期，9月LPR报价不动符合市场预期。

“稳息差”压力增大，下调LPR动力不足

对于本月LPR未下行的具体原因，东方金诚首席宏观分析师王青指出，9月MLF操作利率与上月持平，这意味着LPR报价基础未发生变化。另外，8月下旬以来，与LPR报价加点密切相关的DR007（7天期质押式回购）和商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率均有小幅上行，加之最近未实施降准，新一轮商业银行存款利率下调刚刚启动，近期银行边际资金成本变化等因素也未对报价行下调LPR报价加点提供较强动力。

与此同时，随着商业银行“稳息差”压力增大，这也对LPR下行形成掣肘。银保监会数据显示，二季度商业银行净息差为1.94%，较一季度环比继续收窄3个基点，同比大幅收窄12个基点。中国民生银行首席经济学家温彬认为，今年以来，疫情冲击反复、经济下行压力加大，在让利实体经济和信贷供需失衡下，银行资产端收益率不断下行。而二季度以来，由于存款定期化较为严重，导致存款成本降幅明显低于贷款，商业银行净息差收窄压力进一步加大。

“目前，信贷供需矛盾依然较大，今年1年期、5年期以上LPR从3.8%、4.65%降至3.65%、4.3%，已分别累计下调15个、35个基点，在明年一季度重定价之后，将会对银行营收形成较大挤压。因此，在8月1年期、5年期以上LPR分别调降的情况下，9月银行再次下调LPR的动力和空间不足。”温彬说。

不过，尽管本月LPR未调降，但金融支持实体经济的力度依然不减。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，目前国内实体经济贷款利率创历史低位，金融部门持续加大对实体经济薄弱环节、制造业、绿色发展、重点项目和新兴领域的支持；同时，除了降低贷款利率，金融部门也在积极调降金融服务费等，助力稳增长。

“考虑到8月稳增长接续政策持续出台，其中降低实体经济融资成本是一个重要发力点，加之8月LPR报价下调效应逐步体现，我们判断9月LPR报价持平不会影响实体经济融资成本下行势头。”王青说。

5年期以上LPR仍存下行空间

今年，为了进一步稳定房地产市场、提振合理住房需求，与房贷挂钩的5年期以上LPR降幅明显更快。值得关注的是，受8月5年期以上LPR下调影响，9月住房信贷环境已出现进一步宽松。

贝壳研究院统计数据显示，2022年9月首、二套房贷主流利率指数环比继续下行，首套房主流利率平均为4.15%，二套房平均为4.91%，首套房利率环比下行17个基点，二套房利率环比下行15个基点，较去年最高点分别回落159个基点和108个基点。

从市场表现来看，目前房地产市场回暖仍欠“火候”。国家统计局数据显示，1-8月，商品房销售面积87890万平方米，同比下降23.0%，降幅较1-7月收窄0.1个百分点；商品房销售额85870亿元，下降27.9%，降幅较1-7月收窄0.9个百分点，体现一定政策效果。但据中指研究院监测，9月前两周，重点城市商品住宅成交面积同比降幅仍较大，传统的“金九银十”开局不及预期。

王青认为，自去年下半年以来，房地产下滑是经济面临下行压力的原因之一。接下来，为引导楼市尽快企稳回暖，持续下调居民房贷利率是关键所在，这也是当前政策面推动宏观经济回稳向上的一个主要发力点。

温彬表示，8月宏观数据显示，在前期一揽子稳增长政策及接续政策持续发力、去年同期基数走低等因素影响下，工业生产、投资、消费等经济指标增速有所回升，但总体仍偏离正常运行水平。在存款利率下调效应有所显现的环境下，继续通过引导5年期以上LPR报价调降，以支持基建、制造业中长期投资和稳定地产，刺激潜在信贷需求释放就显得尤为重要。