□实习记者 许予朋

作为多层次、多支柱养老保险体系的重要部分，近期养老理财试点迎来新的突破：一方面，产品试点范围由“四地四机构”扩展为“十地十机构”；另一方面，对于已开展试点的4家理财公司，单家机构养老理财产品募集资金总规模上限由100亿元提高至500亿元。这意味着更多城市中更多的金融消费者，将有机会将养老储蓄转化为养老理财。

值得注意的是，无论是在扩容前还是扩容后，多数养老理财产品始终保持了门槛低、周期长、管理费率低等特征。注重“普惠性”，成为这类产品的一大特点。

为何要注重产品的“普惠性”？近期出台的《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》提出，要有序发展老年人普惠金融服务，鼓励金融机构开发符合老年人特点的支付、储蓄、理财、信托、保险、公募基金等养老金融产品等。不难看出，养老是一项关乎全民的重要课题，将适用于老年群体的金融产品、服务纳入普惠金融范畴，有利于覆盖更多长尾客群，让更多人享受到平等的养老金融服务。

降低养老理财的准入“门槛”、管理费率，也有利于吸引更多客户长期持有理财产品，培养长期投资的理念。根据《中国银行业理财市场年度报告（2021年）》，首批试点中4个养老理财产品的销售费率、管理费率均远低于市场一般理财产品费率水平，部分机构不收取销售费与管理费。同时，首批养老理财产品侧重稳健投资，建立了全面的风险保障机制，设置了平滑基金、减值准备、风险准备金等措施。从结果上看，4个产品均在发售首日完成累计募集金额的1/3以上，后续募集金额均呈现平稳上升趋势。其中，约40%客户是首次配置中长期产品。有购买了养老理财产品的投资者表示，自己是被“1元起购”吸引了，本着“尝鲜”的心态觉得可以配置一些试试看。

用“普惠性”特点将投资者吸引过来，这只是养老理财试点迈出的一小步。接下来，如何做实风险管理、做优产品业绩，让老百姓的“养老钱”真正实现长期保值增值，才是各家机构要思考和解决的长期问题。

银行及理财子公司通常具备宏观经济研判与大类资产配置能力，在债券和非标投资方面尤其具有长期经验和较强的风控能力；同时，5年起步的投资期限也意味着养老理财产品拥有跨周期、长期限投资的空间。普益标准研究认为，目前购买养老理财产品的投资者以年纪较大的退休人员为主，因此，在投资运作过程中必须注重稳健性，投资标的以固收类产品为主，同时适当兼顾收益，不宜投资价格波动较大的股票。

此外，目前养老理财产品同质性依然较高，投资者的可选择性相对较少。未来，随着试点结束以及养老理财的推广，银行应在产品差异化方面多下功夫，以满足不同投资者的投资需求。